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中國獨立經濟學家謝國忠。(圖:個人部落格)

《CNBC》周二 (5日) 報導，獨立經濟學家謝國忠 (Andy Xie) 發言指出，預期美國極度寬鬆的貨幣政策，今 (2013) 年下半年期間可能開始收緊，為美元帶來或將長達 5 年的牛市，而如此導致新興市場的熱錢流入放緩，恐怕會促成一場「危機」爆發。

美國經濟已再度開始呈現回春跡象，1 月工廠活動指數上觸 9 個月高點，促使聯準會 (Fed) 展開會談，討論提前為量化寬鬆計畫劃下休止符。

謝國忠預期，衡量美元兌多數主要貨幣走勢的美元指數，未來 3 年內將上升至 100，以目前水準 80 區間來看，成長幅度高達 25％。

謝國忠係前摩根士丹利 (Morgan Stanley) 經濟學家，他表示：「美元牛市走勢往往帶來新興經濟體的危機，這一次情況很可能也不例外。1980 年間的拉丁美洲債務危機，以及 1997 年的亞洲金融危機，均適逢美元身價兌當地貨幣看漲，造成外債利息成本向上飆升。」

他補充指出：「過去 10 年來美元處於熊市，大規模熱錢湧入新興經濟體，致使貨幣升值且資產泡沫化。一旦美元轉向反彈，流動性亦將跟進逆轉，原本正面的趨勢即變成惡性循環。」

過去 10 年來的美元熊市，金磚四國 (BRIC) 成為國際投機資本家的「心頭寵兒」，然而這也讓它們的體系最為脆弱。謝國忠稱，巴西和印度在 BRIC 中面臨風險最高，因為其資本市場對外商投資開放的程度最大。

巴西的海外投資人，對當地貨幣債券市場來往甚密，根據《路透社》調查外資持有巴西約 12.3％ 國家債務。

而印度方面，外資則是在股票市場占有重要地位，市場交易量約占 30％ 之多，去 (2012) 年外資機構投資人對印度注資金額，上觸 230 億美元高點，在同一年度內創下第 2 高的淨流入紀錄。

然而其他市場分析師也有不同的意見，新興市場經濟體目前是前所未有的強勢，對於國外資金迅速下滑調整的衝擊，應當較有應對能力。

法國農業信貸亞洲日本外資深經濟學家 Dariusz Kowalczyk 指出，他並不同意新興市場國家貨幣脆弱的說法，因為其各自經濟基本面相當強勁。

他說到：「新興市場成長更加快速，它們可吸引資金流入國家經濟、股票和企業債券市場，並支撐國內貨幣身價。預期美元未來 2 年兌歐元、日元看漲時，新興國家貨幣兌美元價格不會如以往反跌，而是將繼續升值。」