《路透社》外匯市場分析師 James Saft 在近日撰文，指從近幾週國際股匯市及商品市場表現觀察，發現投資人終於回歸基本面，少見過去幾年市場一面倒跳黑或跳紅景象，全球金融市場緊密連動時代可能即將告終。
《路透社》外匯市場分析師 James Saft（圖片取自 twitter）
《路透社》外匯市場分析師 James Saft 在近日撰文，指從近幾週國際股匯市及商品市場表現觀察，發現投資人終於回歸基本面，少見過去幾年市場一面倒跳黑或跳紅景象，全球金融市場緊密連動時代可能即將告終。
「風險追逐與趨避」（risk-on, risk-off）的投資思維邏輯一直主導著金融危機之後的市場。在此邏輯下，期市、股市、以及匯市彼此緊密相連，充滿可預測性。
舉例來說，當投資人對市場一片看好，風險性資產如股票或期貨就會不分地域地齊漲，同一時間，投資人風險胃納增加，美元即走貶，反之，當風險胃納變小，美元走強。
不過現今情況似有改變。Saft 指出，這套投資思維邏輯可能不再流行，尤其是在交易最頻繁、波動最大的外匯市場。
根據摩根大通（JP Morgan）外匯交易策略分析師 John Normand 的說法，國際外匯市場的連動性不如過去五年來得高，反倒是與地方政府推動的經濟與貨幣政策關連性較大，最近的例子就是日本新任首相安倍的激進寬鬆政策與日元急貶，以及英國恐瀕臨三度衰退消息，皆帶動各別區域外匯市場的變動。
同樣地，國際股市也不再出現齊漲齊跌的局面。日本央行放任日元貶值，激勵出口股反彈，日股 1 月漲幅驚人，不過全球股市卻是兩樣情。根據法國興業銀行的資料，衡量全球股市連動性的關鍵指標自去年 6 月以來下降逾三成，創下 2007 年以來新低。
Saft 表示，陳述這些變化之目的，不只是用來證明各國股市連動性降低，而是強調現今投資人比以往冷靜，較少被外界情勢干擾，而更專注於個別貨幣或個股基本面來進行交易判斷。顯然地，未來全球股市較不會出現全面大漲大跌的情況，例如 2008 年雷曼兄弟事件引發全球股市全面重摔。
過去五年，雷曼兄弟事件、銀行危機、歐債危機，無不全面衝擊到所有資產價格。市場關注的不外乎宏觀消息有多壞？政府如何回應危機？尤其是中央銀行會採取何種行動？ (接下頁)
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