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誰是貨幣戰爭的永遠贏家?專家:富裕工業國家!
Jan 30th 2013, 07:01
花旗集團知名資深外匯分析師 Steven Englander 在發佈給投資人的報告中指出,貨幣競貶賽之後的冠軍,往往也是在歷史上真槍實彈戰場上的贏家,也就是富裕的工業國家。

日本央行預告政府公債巨額購買計畫,通膨目標設定在 2%,啓動亞洲週邊國家的匯率競貶賽。此前,美國聯準會重申量化寬鬆規模不變、而歐洲央行也承諾購買陷入困境地中海周邊國家的債券。
全球主要國家陸續加入競貶行列,各國政府一方面譴責貿易競爭對手國壓低幣值不負責任,另一方面又希望藉貶值創造對本國出口有利的貿易條件。
《Business Insider》報導,花旗集團知名資深外匯分析師 Steven Englander 在發佈給投資人的報告中指出,貨幣競貶賽之後的冠軍,往往也是在歷史上真槍實彈戰場上的贏家,也就是富裕的工業國家。
Englander 解釋,富國之所以會在貨幣競貶賽中勝出,拿到好處,關鍵在於他們「毋須擔心後果」,理由如下:
首先,擁有通貨緊縮的國家在這場競貶賽中佔盡優勢,包括瑞士與日本,這兩個富國因為處於通貨緊縮狀態,故在推出貨幣寬鬆政策時,也毋須擔心通膨風險,不過如巴西這類的國家可就沒有這樣的好運氣。
第二,貧窮國家具有先天劣勢,這些國家連餵飽自己的國家都有困難,怎能讓國幣貶值,從而提高糧食進口成本,自討苦吃。
第三,「財富效果」大小。在美國、英國、以及日本,這些富國國內資產價格相對穩定,並不擔心貶值對國內資產價格的影響太深。不過,中國恐怕得擔心貨幣存量增減帶來資產價格飆高、與吹脹資產泡沫的副作用。
第四,其它障礙。瑞士阻升瑞士法郎,避免匯率侵蝕對歐元區出口,倘若澳洲試圖跟進,對歐元貶值,則澳幣有可能面臨外匯市場逢低買進的買盤大舉湧入,因為澳幣具相當大的避險吸引力,屆時恐難吸收大量的需求。
無論在貿易或貨幣戰,吃虧的往往都是弱勢國家。
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