外匯保證金交易

　　编辑：普利策(外汇网)

　　记者走访了香港的几家银行，渣打银行中环德辅道中分行的理财专员廖小姐介绍，目前渣打在香港的一年期人民币存款利率为2.5%，6个月的利率为2.4%。“我们目前的人民币资金已经非常充裕，不需要吸收更多的人民币资金。”她还表示，往年年末银行都会提高利率来吸引更多的人民币存款，但是目前没那么多需求，并且估计未来利率还会继续下调。

　　建银亚洲德辅道中分行的张先生则对记者表示，近期该行人民币一年期存款利率均为2.6%，半年为2.5%，已经很少有客户来存人民币，因为和内地相比利率差太多了。而香港永隆银行上周宣布下调人民币定期存款利率，存款额在100万元及以上的，一年期最高定存利率由3.1%下调到2.95%，小额则降至2.45%。

　　去年上半年，香港的人民币存款量曾长期处于下跌的状态。为改变这一局面，香港银行曾采取多项措施吸收人民币存款，2012年8月1日非港居民获准开设人民币账户，截至去年12月底，贡献人民币存款超过40亿元。还有香港银行推出人民币定期存款高达6.38%的年利率优惠，是目前存款利率的2倍多。香港金管局最新统计数据显示，去年12月份香港人民币存款上升5.6%，至6030亿元。(证券时报)

　　曾经因连续错误预测欧元走势而向客户道歉的高盛经济学家斯托尔帕终于开始走运。欧元兑美元汇率在去年年中跌到1.20水平以后快速反弹，到去年年底已成功收复斯托尔帕此前给出的1.30目标汇率。今年年初，斯托尔帕给出1.37的目标汇率。而在上周五，欧元兑美元汇率突破1.3630水平，再创近14个月以来的新高。

　　这时，高盛表示，欧元兑美元汇率仍存在上涨的空间，但鉴于今年年初汇市的大幅波动，在欧元兑美元汇率接近1.37水平之后，建议投资者获利出场，锁定获利。

　　不过，欧元持续走强已经开始降低欧洲产品对海外买家的吸引力，欧元区边缘国家的主权债务前景也出现了轻微的恶化，欧洲央行是否会允许欧元继续升值自然也就值得商榷。(证券时报)

　　这是否意味着欧洲央行进一步降息的可能性已被排除？欧洲央行行长德拉吉又会在本周四的货币政策会议后说些什么？

　　他很可能会再次强调欧元区经济复苏正在萌芽，但放松警惕仍为时过早。正如他在上个月的新闻发布会上所说，现在要判断“市场的积极情绪”是否正传导至实体经济还太早。随着银行提前偿还LTRO导致货币变相紧缩，欧元不断升值打击出口可能会成为欧洲央行考虑进一步降息的最新理由。

　　LTRO提前还款致变相紧缩

　　欧洲央行上周五表示，本周三有27家银行将再偿还34.8亿欧元欧洲央行的三年期贷款，使欧洲央行的资产负债表进一步缩减。多家银行上周已共计归还1370亿欧元。1月30日已有278家银行参与第一轮三年期LTRO的第一批提前还款，还款数量约为1372亿欧元，占当时借贷银行总数的一半以上，还贷总额占首轮LTRO贷款总额的28%，占两轮LTRO总贷款额的将近14%。

　　为避免信贷危机，欧洲央行在2011年12月和2012年2月先后实施了两轮三年期LTRO，放款规模超过1万亿欧元。根据规定，银行可选择提前还款。从今年2月27日起，借贷的欧洲银行也可以偿还第二轮LTRO贷款。

　　LTRO还款可能大幅缩小欧洲央行的资产负债表规模。在本周银行还款后，欧洲央行资产负债表规模可能因此缩减至约2.8万亿欧元，为2012年2月以来最低。

　　这一还款规模超出了此前市场预期。因为市场此前假设，此次参与提前还款的银行中，核心成员国的银行应该占据绝大多数，这些银行获取廉价流动性的主要目的是预防性的，当市撤境改善就会偿还。

　　然而，欧元区货币金融机构和欧元区中央支付体系Target 2的最新存款数据显示，银行间融资市场改善让欧元区外围国家的一些状况良好的金融机构也开始偿还LTRO贷款。外围国家银行业可能在1410亿欧元的提前还款中贡献了不小的份额。当第二轮三年期LTRO本月末可以提前还款时，同样情况也可能发生。如果这一积极的市场趋势在未来几个季度能延续下去，LTRO还款会进一步激增。

　　在经济基本面仍然脆弱的时候，市场的过度反应让货币状况出现了实际上的紧缩。虽然银行已经选择减少对央行流动性贷款的依赖，但欧洲央行仍需继续保证流动性状况与宏观经济环境相适应。

　　当下，REQFII成为香港人民币“回家”的主要形式，但受之于额度限制，不可能大规模地“回家”，也无法承担人民币国际化的任务：具备人民币自我定价权并优化全球资源于中国经济，为中国经济持续发展提供源源不断的资金与资源支持。因此，在深圳前海建立人民币回归的第二道中转站，并由此建立以人民币和人民币衍生品交易为中心的各类金融交易平台，掌握人民币定价权进而以人民币为计价单位整合全球资源，不仅是前海深港现代服务业合作区的基本任务，也是人民币国际化过程中当然使命。

　　根据先行先试的精神，通过制度创新、体制创新、管理创新、金融创新、产品创新，打通香港人民币回归内地的渠道，增强人民币的国际信用、扩展人民币的国际流通半径、提高人民币资本化程度，我们建议，按照“政府主导、企业主体、市场运作”的原则，组建现代金融综合服务平台，设立金融产业发展基金和其他金融机构，创建人民币交易中心，积极利用海内外资本市惩民间资本，开创投融资新模式，创造金融创新为实体经济发展服务的新典范，并推动人民币在全球范围的定价权和资源配置权逐步形成。

　　借鉴国内外成功经验，创建现代金融综合服务平台，加快金融创新、设立产业投资基金、促进人民币全球定价中心形成，对全国经济发展具有如下五大功能和作用：

　　一是经济发展“催化剂”和金融创新的“制高点”。前海深港现代服务业合作区建设，投资规模大，融投资是一个的突出矛盾。我们建议借鉴国内外金融创新的成功经验，创设国际化的融资战略指导委员会，创新性地建立国际化融资平台，并通过这一平台，设立各类以人民币远期合约为标的金融产品创新交易平台，积极推动现代金融产业投资基金和其他金融机构，抢占人民币定价权和金融创新制高点，积极组合国际资源、引导国际资本、国家资本、机构资本和民间资本的流入，以推动全国经济的可持续发展。

　　二是新型经济起飞的“稳定器”和金融创新风险的“减震器”。国际资本、国家资本通过现代金融服务平台和人民币远期合约交易中心，不仅分散企业短期债务融资的波动风险，还通过掉期交易、股权融资，在人民币国际化过程中，既可实现资金资本化，又可对冲短期汇率的风险。人民币远期合约交易及产权投资与交易，产业投资基金可由香港回流的人民币组成，是一种有特定投资方向，主要用于新兴主导产业发展并受到严格监管的中长期投资资金。这些基金稳定性、引导性强，抗风险能力强，抗波动能力强，对全国整体经济发挥着中坚稳定作用，尤其对新兴产业发展作用更强。

　　三是经济体制创新的“先行者”和金融创新的“突破口”。现代金融服务平台、人民币远期合约交易中心以及产业基金不仅是一种新的金融机构、新的金融服务平台、金融产品、投融资工具，而是经济体制创新、金融服务创新和金融产品创新的综合体，是主导产业资本与现代金融资本的融合的先行者。前海合作区如果成为人民币交易与定价中心，随着一系列金融平台特别是人民创新基金的设立，将推动机制创新、制度创新、管理创新、服务创新和产品创新方面等一系列创新，从而成为经济体制创新的先行者和金融创新的突破口，广东有可能继续扮演中国金融创新与体制改革先行者角色，继续发挥改革先锋的示范和带头作用。

　　四是经济组织创新基地和引进国际化金融人才大平台。随着现代金融服务平台的成立，一批产业基金或新型金融机构的建立，海内外中长期资金的大量进入前海，必然会导入大批具有国际化、专业化、规范化的投资机构和优秀管理团队，有利于与国际规范接轨，从而提高前海经济的综合管理和金融创新水平。

　　五是财税收入增长的蓄水池和产业转型的推进器。随着前海成为金融创新基地、人民币定价中心，以现代金融为核心的现代服务业和战略性新兴产业也将随之形成，财税增长、产业转型和可持续发展将形成良性循环。(上海证券报)

　　日元大幅贬值，受益的不光是做空日元的外汇炒家，还有众多的日本出口企业，它们已大幅调高新一年的利润增长预期。

　　日元全线贬值

　　日本央行副行长山口广秀上周称，“如有必要，日本央行准备通过增加资产购买规模进一步放宽货币政策”。在日本官方政策的推动下，日元贬值之势一发不可收。

　　2013年年初以来，日元对各主要货币都出现了贬值走势。根据Wind数据，目前，美元对日元的汇率已经突破了92的整数关口，年初至今日元对美元汇率贬值幅度达到7%；而日元对欧元贬值幅度就更大了，为10.86%，日元对人民币的贬值幅度也高达6.52%。

　　如此“飞快”的贬值速度，无疑能在一定程度上舒缓日本出口企业的经营压力，并有利于其提高产品竞争力。

　　有分析认为，日本经济曾经因日元升值而受到“伤害”，如今日本是在“治脖。最新的数据显示，2012年日本贸易赤字达到创纪录的6.39万亿日元，其中，欧盟和中国是这个国家贸易赤字产生的大户，分别为1397亿日元和3.53万亿日元。这是日本连续两年出现巨额贸易赤字，而这两年也是日元大幅升值的时期。

　　日本政府及央行力推宽松政策带来日元进一步贬值的预期的确让出口企业看到利润更加丰厚的未来。山口广秀也非常明确地表达了这一点，他说，日元近期已经明显转弱，这样的走势对出口企业有利。

　　日企改善业绩？

　　由于经济形势内外交迫，日本出口企业很长一段时间以来日子并不好过。但随着日元贬值的趋势，它们对今年的利润开始有了一份乐观的看法。

　　日本经济大臣甘利明当日表示，日本央行行长人选已接近确定，市场预期日本首相安倍晋三近期将宣布新人选，以接替将于4月卸任的现任行长白川方明。市场也普遍相信在新行长上任后，日本央行推动货币宽松的力度势必还会进一步加大。

　　分析人士指出，以目前市撤境来看，日元继续贬值的可能性很大,日元的走低将进一步有利于日本的出口,并带动日股走强。

　　近期不断贬值的日元还提振了部分日企的财报业绩。

　　夏普公司1日披露的财报数据显示，2012财年第三财季的营业利润为26亿日元，自2011财年第二财季以来首次实现季度盈利。夏普专务执行董事大西彻夫表示，日元贬值“带来了约80亿日元的营业外利润”。

　　松下公司披露的财报数据显示，公司前三财季净亏损6238亿日元。全财年净亏损预期维持在7650亿日元，但该公司同时表示鉴于最近日元大幅贬值，亏损额有可能收窄。(中国证券报)